GPR/APREA 2021年3月最新房地产投资信托报告

概览

       全球债券市场2021年开局惨淡，一季度投资者收益率跌至2016年第四季度以来的最低点，同时，美国10年期国债基准收益率上升超80个基点。由于债券利率在三月一路攀升，达一年来最高水平，因此，在疫情爆发前，任何跌势都不会持续太久。收益率飙升主要得益于亚太股票市场投资者对过高估价的担忧。

       从疫情中获益最多的科技股在此次抛售浪潮中首当其冲，尤其是受中国当局在国内的反垄断措施影响。而投资基金Archegos Capital的崩塌也让金融股感到紧张，使得该部门流失数十亿的资金。这也让亚太地产股指数高于总体股票基准。

亚太上市房地产公司股票

        GPR/APREA综合上市房地产指数反弹1.8%，其中，澳大利亚地产股在合订信托的推动下，在亚太地区的增长中处于领先地位。澳大利亚经济在2020年最后一个季度的GDP增长高于预期，随着管制放宽，住宅价格也持续上涨。日本股票的表现也优于大盘，主要得益于其最大的开发商，以及防疫措施放宽对市场信心的提升。同时，中国股市的涨幅受到限制，投资者预计政策支持力度将减小，有迹象显示中国经济复苏正在进一步提速。

       继合并其办公和零售REITs后，凯德集团紧接着又宣布一项企业重组计划，将其开发部门私有化，并将其投资管理部门独立为专门的基金管理和创收业务。作为一家独立上市的公司，凯德投资管理将成为亚洲资产管理规模最大的房地产投资管理公司，以及全球第三大上市房地产投资管理公司，仅次于布鲁克菲尔德资产管理与百仕通。

亚太REITs

       亚太REITs三月份上涨1.9%，地区内主要市场普遍上行。除了澳大利亚多元化和工业信托收益率表现强劲外，日本REITs也凭借其住宅REITs表现优异，使得该版块在3月份创下亚太地区最高回报率。由于缺乏推动收益上涨的因素，零售和酒店业失去增长势头。

        同时，在房地产开发商Filinvest向菲律宾证券交易所有关部门登记募股后，不到一年时间内，菲律宾已准备推出其第三支REIT。该REIT主要由Filinvest统筹发展的某商业区业务外包流程办公资产组成，如果允许超额配售，那么此次发行预计能筹集149亿比索。

        自去年年底以来，投资逐渐恢复活力，新加坡上市REITs仍在积极寻找投资跨境资产的机会，并于今年第一季度达成25亿美元的交易量，收购总额有望赶超去年。值得注意的是，丰树物流信托首次进军印度，以大约8440万新元的价格收购了位于普纳的两家仓库。腾飞REIT则是最大的跨境投资者，贡献超17亿美元，其中包括腾飞REIT在欧洲收购的首个数据中心。

前景展望

       在疫情爆发一年后，亚太地产股已从三月低潮中强势反弹。尽管亚太REITs表现显著优于大盘房地产指数，为投资者带来接近38%的回报率，但仍然落后于亚太股市。

       由于基数效应放大通胀预期，短期内经济前景仍存在不确定性。再加上由于变异病毒导致病例数量激增，无疑也为未来增添了更多的不确定性。供应短缺和大宗商品价格上涨预示着持续但不平衡，甚至是混乱的经济复苏局面，投资者将继续面对债券收益率上升和政策收紧带来的影响。

         然而，亚太REITs所提供的收益率差仍然可观，在一些发达市场通常能接近200个基点，甚至更高。随着经济活动常态化，持续的通货再膨胀贸易或与全球经济复苏节奏保持一致。REITs无疑将得益于这一背景，进一步上涨。如果在经济有序回升的前提下，通胀压力卷土重来，那么不可避免地需要权衡二者间的利弊。

Download the Report